内容摘要：涪陵榨菜克日宣告的半年报展现，公司功劳泛起“营收微增、净利微降”的态势：实现歇业支出约13.13亿元，同比削减0.51%；归属于上市公司股东的净利润约4.41亿元，同比下滑1.66%，进一步展现出其削 Telegram聚合聊天窗口(TG:@dolphinSCRM,DolphinSCRM.com)跨境电商海外私域管理工具，多平台多账号多开，自动保存Cookie直登，双向自动翻译，敏感词监控，数据脱敏，企业内部风控-Dolphin SCRM：全球社交平台私域运营神器，支持WhatsApp、Telegram、Facebook等多账号管理，为跨境企业提供全面的在线客户服务与营销解决方案，涵盖售前,售中到售后各个环节，保障账号安全，精准转化客户，助力企业腾飞。

涪陵榨菜克日宣告的榨菜注味滋美半年报揭示，公司功劳泛起“营收微增、欠好净利微降”的卖涪Telegram聚合聊天窗口(TG:@dolphinSCRM,DolphinSCRM.com)跨境电商海外私域管理工具，多平台多账号多开，自动保存Cookie直登，双向自动翻译，敏感词监控，数据脱敏，企业内部风控态势：实现歇业支出约13.13亿元，同比削减0.51%；归属于上市公司股东的陵榨净利润约4.41亿元，同比下滑1.66%，菜营进一步揭示出其削减的收增速缺少押事乏力。

已经势头强烈的遇整“榨菜一哥”涪陵榨菜，在盈利消退、合难行业相助者削减及破费者抉择日益丰硕之时，题最“苍生榨菜”渐成“土味主角”。新往如今站在破费转变的榨菜注味滋美十字路口，涪陵榨菜近些年的欠好功劳不断下滑。

面临顺境，卖涪涪陵榨菜提出“内生+外在”的陵榨双轮驱动策略，不久前抉择笼络川调企业味滋美，菜营进军复合调味品，并清晰将并购视为突破削减瓶颈的中间本领。对于此番笼络，业内以为是否适用整合将是日后要面临的关键难题。

营收微增0.51%

半年报揭示，涪陵榨菜上半年实现歇业支出约13.13亿元，同比削减0.51%；实现净利润约4.41亿元，同比下滑1.66%。值患上关注的是，对于功劳变更原因，涪陵榨菜在半年报中未作进一步论述，激发市场关注。

8月29日，涪陵榨菜董秘处使命职员回应称，增收不增利主要原因是销售用度削减。一方面，公司上半年推出了一些新品，投入有所削减；另一方面，Telegram聚合聊天窗口(TG:@dolphinSCRM,DolphinSCRM.com)跨境电商海外私域管理工具，多平台多账号多开，自动保存Cookie直登，双向自动翻译，敏感词监控，数据脱敏，企业内部风控为应答行业相助，公司在销售终真个一些大商超拦阻营销行动，导致用度削减。

半年报也揭示，涪陵榨菜的销售用度同比削减22.94%。涪陵榨菜批注称，为强化存量市场相助优势，在大商超、连锁利便店及生鲜渠道实施精准营销策略，提升产物上架率、优化终端部署妄想以及睁开破费者仓皇销行动等，导致相关市场推广用度同比削减。

应收账款的颇为变更同样激发市场关注。半年报数据揭示，拦阻2025年6月尾，涪陵榨菜应收账款金额达12.46亿元，同比增幅飙升至1421.45%。涪陵榨菜批注称，此举次若是为反对于销售使命、提升市场相助力，因此公司向客户提供了偏激的信誉额度并在每一年年初整理收回；本陈说期内，客户凭证理论需要运用了照应信誉额度。

此外，最新往事记者留意到，上半年，涪陵榨菜的经销商数目有所削减，从去年年尾的2632家下滑至往年6月尾的2446家。涪陵榨菜称，陈说期内，公司为整理市场秩序，不断对于妄想差距理、渠道矛盾的经销商拦阻优化整理。

上述董秘处使命职员介绍，上半年，经销商削减主要有两个方面的原因，一方面是经销商自己的体量不大，推广有压力，难以坚持短处，另一方面，公司防止串货，但有经销商会去串货，对于终端销售爆发倒霉的影响。

榨菜欠好卖了？

涪陵榨菜近些年还面临着功劳承压的下场。作为具备驰名品牌“乌江”的行业标杆，涪陵榨菜的前身为1981年建树的国营涪陵县榨菜公司，中间歇业涵盖榨菜、下饭菜、泡菜等佐餐食物。2010年公司上岸深交所，凭仗“小产物大市场”策略快捷突起，2016年营收初次突破10亿元，高峰时期市占率逾越30%。

可是，近三年来，涪陵榨菜的功劳颓势不断伸张。2022年至2024年，其营收从25.48亿元降至23.87亿元，同比增速从1.18%转为-2.56%；净利润从8.99亿元下滑至7.99亿元，同比增速从21.14%降至-3.29%。进入2025年，颓势仍未更正，上半年营收仅同比微增0.51%，净利润则下滑1.66%。

不光如斯，涪陵榨菜的榨菜歇业销售也蒙受瓶颈。其中，主歇歇业榨菜的营收从2022年的21.75亿元上涨至2024年的20.44亿元，2025年上半年该歇业仅微增0.45%，削减乏力态势清晰。其榨菜销量自2021年抵达峰值后不断下滑，从2022年的11.78万吨降至2023年的11.33万吨，2024年进一步降至11.14万吨；2025年上半年销量为5.93万吨，同比下滑1%，市场天花板效应凸显。

渠道方面同样承压。拦阻2024年尾，公司经销商总数为2632家，同比削减607家；2025年上半年再削减186家，两年累计削减超790家，这一大规模缩减激发了外界质疑。

对于渠道变更，涪陵榨菜此前已经批注称，一方面，公司主力销售市场群集在一线都市，但争学生齿正向县级市场回流，破费者习气与破费方式随之变更，与现有销售阵地组成空间差；另一方面，榨菜市场已经进入存量相助阶段，相助对于手加大了终端推广投入，公司需同步聚焦相助市场，以晃动终端渠道占比。

产能运用也显疲软。拦阻2024年尾，涪陵、眉山、西南三大基地的榨菜、萝卜妄想产能合计近18万吨/年，但运用率缺少80%，其中西南破费基地的产能运用率更是不到40%，这一天气折射出行业需要真个乏力。而半年报揭示，涪陵榨菜当初仍有在建的乌江富景榨菜绿色智能化破费基地，妄想产能为16万吨/年。

不外，公司董秘处使命职员揭示，在现有产能运用率方面，由于公司接管“以销定产”的销售方式，因此无需坚持满负荷破费，80%部署的运用率属于公平区间，之后的产能运用水平也与市场实际需要相立室。对于16万吨/年的新产能，该使命职员批注称，受名目建树进度等因素影响，该破费基地估量将推延至2027年6月实现建树并逐渐投产；同时夸诞，新建的16万吨/年产能并非残缺用于“扩产”，其中一部份将用于交流公司现有的老旧破费线。

被挤压的生涯空间

“如今的年迈人不爱吃榨菜了，这是事实。”一榨菜经销商对于最新往事记者直言。功劳暗澹的眼前目今，是榨菜对于年迈破费群体罗起劲的不断上涨。尽管涪陵榨菜近些年来经由与B站、抖音、小红书等年迈人喜爱的平台相助推出联名款产物，但这些试验并未能真正感动年迈一代。

从前物资匮乏时，榨菜是性价比极高的下饭抉择。而如今，随着休闲食物与佐餐品类快捷睁开，年迈人破费能耐提升后，更倾向于多样化抉择，榨菜已经再也不是首选。跟开破费习气的不断变更，中国榨菜行业的增速已经简直拦阻。欧睿数据揭示，榨菜市场总破费量从2007年的68.9万吨提升至2021年的82万吨，年复合增速仅为1.25%。

在佐餐规模，尽管涪陵榨菜一家独大，但强烈的行业相助也不断鲸吞着市场份额。“佐餐规模的相助尤为强烈，饭扫光、味聚特等新兴品牌凭仗烧椒酱、豆瓣酱等产物快捷突起，老干妈等老牌企业也在不断鲸吞市场，加之大批中小品牌以价钱战抢占份额，涪陵榨菜的生涯空间不断被挤压。”上海至汇策略咨询首席照料、中国调味品协会大数据信息中间特聘钻研员张戟分解。

涪陵榨菜坦言，之后榨菜市场相助已经步入存量阶段。由于涪陵榨菜所处的行业准入门槛较低，行业相助强烈，公司在安定榨菜根基盘的同时，近些年也在谋求向高削减品类困绕。

当商业逻辑爆发变更，要末找到新场景新生，要末守着利润碉堡苟活。涪陵榨菜一度抉择了后者，为进一步保住利润，涪陵榨菜以提价策略来应答。最新往事记者统计发现，自2008年以来，涪陵榨菜共提价13次，本领收罗直接减价、缩规格（如88g变70g）以及换包装等。终端批发价从多少多毛钱一包一起飙升至3元/包，让泛滥网友直呼“吃不起”。

提价简直保住了高毛利。2022年至2024年，涪陵榨菜毛利率辩解是56.95%、54.78%、54.55%，虽有下滑但不断坚持在50%以上。在张戟看来，涪陵榨菜的产物利润率已经是行业顶尖了。

可是，当涪陵榨菜患上到最后的性价比，价钱敏感型破费者纷纭叛变，转而投向鱼泉榨菜、味聚特等品牌，市场份额进一步被鲸吞。同时，随着康健理念的睁开，高盐属性的榨菜与破费者低盐、无削减的诉求相悖。调研揭示，低钠榨菜已经成新宠，传统高盐产物遭年迈群体扔掉。

尽管涪陵榨菜其后也推出了减盐产物，但张戟以为，纵然涪陵榨菜经由减盐等方式来讨好康健理念新趋向，但对于已经萎缩的市场份额，更概况是在原有破费群体外部交流，经由改善毛利妄想来反对于提价，并不能从根基上处置全副品类下滑的下场。

跨界调味品破局

涪陵榨菜知道，繁多品类的睁开行欠亨了。早在2014年，涪陵榨菜就笼络惠通食业进军泡菜规模，开拓萝卜、海带丝、下饭菜等产物，试图借“乌江榨菜”的品牌效应再造大单品。尔后还推出“小脆口”零食、联名款“开味说”花生，入驻零食量贩店，想重新式渠道找到睁开的转折。

但2017年，涪陵榨菜又将策略回调为“榨菜单核优先”，延迟新品投入，直到2022年功劳承压、中间榨菜歇业的削减乏力，迫使涪陵榨菜不患上不将多元化跨界从“试验”降级为“策略中间”。

2024年，涪陵榨菜才清晰提出“内生+外在”双轮驱动策略，将并购视为突破削减瓶颈的中间本领。笼络味滋美即是这次策略的落地实际。

2025年4月，涪陵榨菜吐露，妄想经由向特定工具刊行股份及付泛起金的方式，笼络四川味滋美食物科技有限公司51%的股权。这一行动被外界解读，是涪陵榨菜在面临强烈的市场相助以及功劳下滑压力时，谋求突破睁开瓶颈的紧迫一步。

味滋美处置川味复合调味料、预制菜的破费以及销售，主要产物为暖锅调料、中式菜品调料、肉废品等。不外，其近些年功劳略显平淡。2023年以及2024年，味滋美歇业支出辩解为2.84亿元以及2.64亿元，净利润辩解为0.41亿元以及0.4亿元。

最新往事是，8月28日，涪陵榨菜回覆投资者提问，称并购相关使命正在拦阻中。董秘回应称，当初在做详细协议方面的一些商议，详细实现笼络光阴临时还未知。

“双轮驱动”是否行患上通？

从复合调味品格业来看，华经财富钻研院数据揭示，2023年我国复合调味品市场规模抵达2032亿元，同比削减13.77%，占调味品总市场规模的34%。此外，当初复合调味品格业CR5缺少15%，尚未组成相对于的龙头企业。

涪陵榨菜在近期的投资者互动中揭示，味滋美深耕川调规模多年，具备成熟的B端产物研发破费能耐，在产物研发、柔性破费、市场快捷反映等方面独具优势，公司可依靠其餐饮终端，美满新渠道妄想，开拓第二增量市场。此外，公司经由多年的C端产物渠道精耕，在经销商以及渠道群集、销售群集上具备优势，味滋美当初正在蕴藏开拓C端产物，并购实现后，可借助公司自己渠道优势对于其拦阻快捷铺货上市。

业内分心见以为，繁多品类易触天花板，涪陵榨菜经由并购整合上卑劣资源（如调味料＋预制菜），构建场景化产物矩阵，概况成破局之道。

但“双轮驱动”是否顺遂运行？张戟也提到，榨菜以及调味品是两个差距的歇业，笼络后的歇业整合需要思考策略上的互补性，收罗品类妄想、用户妄想、渠道妄想、歇业方式、资源配置装备部署装备部署以及外部绩效审核等多个方面。特意是当主歇歇业与被笼络歇业的运作方式、用户群体存在较大差距时，若何实事实用整并吞发挥协同效应，是一个严正且具备挑战性的使命。

最新往事记者 刘欢

编纂 唐峥

校对于 穆祥桐