内容摘要：白酒行业深度调解，北京顺鑫农业股份有限公司简称“顺鑫农业”）白酒板块承压。2025年上半年，其白酒营业营收同比削减23.25%至36.06亿元。中间产物“白牛二”42度500mL牛栏山陈酿酒）、“金标 -Dolphin SCRM：全球社交平台私域运营神器，支持WhatsApp、Telegram、Facebook等多账号管理，为跨境企业提供全面的在线客户服务与营销解决方案，涵盖售前,售中到售后各个环节，保障账号安全，精准转化客户，助力企业腾飞。

白酒行业深度救命，金标陈酿北京顺鑫农业股份有限公司（简称“顺鑫农业”）白酒板块承压。牛栏2025年上半年，山光事其白酒歇业营收同比削减23.25%至36.06亿元。瓶酒中间产物“白牛二”（42度500mL牛栏山陈酿酒）、竞品“金标陈酿”（42.3度500mL牛栏山陈酿白酒（金标））销量辩解上涨33.05%、环伺滑最5.81%。白牛由于白酒板块营收占比抵达78.51%，销量新往这也导致顺鑫农业部份净利润削减近六成。幅下

受白酒行业救命、金标陈酿光瓶酒市场相助减轻等影响，牛栏顺鑫农业白酒板块自2019年跨入百亿营收营垒后不断上行。山光事2021年白酒新国标推出后，瓶酒属于配制酒的竞品“白牛二”身份为难。牛栏山紧迫推出光瓶酒新品“金标陈酿”，环伺滑最并将其视作完乐成烈削减的第二曲线，目的成为“中国白酒30-40元价钱带纯粮光瓶酒第一大单品”。可是在业内看来，牛栏山光瓶酒“双轮驱动”策略当初碰着阻力。

白酒板块承压

2025年上半年，顺鑫农业营收同比削减19.24%至45.93亿元，净利润同比削减59.09%至1.73亿元。针对于半年报利润“腰斩”，顺鑫农业8月29日接受投资者调研时揭示，上半年白酒行业深度救命，公司白酒板块承压，销售量同比削减，板块净利润受营收削减影响泛起下滑，影响了公司部份营收以及利润水平。

陈说期内，顺鑫农业各档白酒产物营收全线下滑。其中，以“白牛二”“传统二锅头”为代表的高档酒（出厂价＜10元/500mL），营收25.78亿元，同比削减25.41%。以“珍品”“金标陈酿”“牛栏山一号系列”为代表的中档酒（出厂价≥10元/500mL、＜50元/500mL），营收4.98亿元，同比削减21.87%；以“典型二锅头”“百年牛栏山”“魁盛号系列”为代表的高档酒（出厂价≥50元/500mL），营收5.29亿元，同比削减12.32%。

就牛栏山6个主要产物来说，除了“52度400mL百年牛栏山白酒”销售量微增外，其余5个销售量均有所上涨。其中，被顺鑫农业纳入光瓶酒“双轮驱动”策略之一的“白牛二”，破费量同比削减58.63%，销售量同比削减33.05%，库存量同比反增652.13%；另一中间产物“金标陈酿”破费量同比削减30.51%，销售量同比削减5.81%。

作为光瓶酒代表性品牌，顺鑫牛栏山自2019年迈过百亿营收大关后，揭示不断低迷。2020年受疫情等因素影响，顺鑫农业白酒板块营收同比上涨1.01%至101.85亿元。2021年，顺鑫农业白酒板块保住百亿营收，但部份功劳受到生猪板块以及房地产板块影响，净利润同比上涨75.64%至1.02亿元。

2022年，顺鑫农业白酒、猪肉、房地产三大歇业均受到市场天气影响，进而导致公司盈利6.73亿元，这也是该公司1998年上市以来首亏。其中，白酒板块营收同比削减20.7%至81.09亿元，跌出百亿营垒，部份销售量同比削减24.4%，库存量同比激增199.1%。

受猪肉、房地产市场低迷影响，顺鑫农业2023年不断盈利，纵然卖掉房地产子公司也未能实现扭亏。陈说期内，顺鑫农业白酒板块营收同比上涨15.86%至68.23亿元，销售量同比削减26.03%。

2024年，顺鑫农业白酒歇业销售支出、利润坚持晃动，猪肉歇业大幅减亏，加之扔掉了房地产“肩负”，公司净利润削减178.2%至2.31亿元，实现扭亏，但营收同比削减13.85%至91.26亿元。其中，白酒板块营收70.41亿元，同比微增3.19%。不外进入2025年，顺鑫农业白酒板块再次泛起上行踪象。

“双轮驱动”策略遇阻

作为牛栏山光瓶酒传统中间产物，“白牛二”受到白酒新国标实施的影响。2021年5月，国家市场坚守规画总局、国家尺度化规画委员会宣告GB/T 15109-2021《白酒工业术语》及GB/T 17204-2021《饮料酒术语以及分类》（2022年实施），将“白酒”界说更新为“以粮谷为主要质料，以大曲、小曲、麸曲、酶制剂及酵母等为糖化发酵剂，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、勾调而成的蒸馏酒”，即清晰明意见刺探探望酒必需是纯食粮酒，不患上运用食物削减剂。对于削减食物削减剂调配而成的产物，则清晰属于具备白酒气焰的配制酒。这也象征着新国标实施后，属于调香白酒的“白牛二”将被踢出“白酒”行排队伍。

牛栏山光瓶酒“白牛二”（右）以及“金标陈酿”（中）。

在2021年度网上功劳合成会上，有投资者向顺鑫农业提问，“新国标实施后，对于公司主打产物销售影响有多大？公司有无应答措施？”“新国标出台后，曩昔破费的调制酒还在破费以及销售吗？”

顺鑫农业回覆称，为知足差距破费者需要，公司白酒产物线丰硕，纯粮固态发酵以及固液法产物都有拆穿困绕。公司将短缺发挥“牛酒”传统酿造优势，实现牛栏山在光瓶酒规模“纯粮固态”与“新工艺技术”的双轮驱动。公司将深入北京市场营销，同时有序削减三大策略睁开区重点市场哺育，聚焦次高端产物的品牌化打造；经由一体化转达提升品牌高度，建议腰部分割关连产物部份销售。

2021年，牛栏山在“珍牛”系列根基上，推出“牛栏山一号”“金标陈酿”等光瓶酒产物，以及二锅头超高端产物“魁盛号樽玺”，期待建议二锅头品类破局。其中，属于纯粮固态白酒的“金标陈酿”主打“高品质与亲夷易近价”，定位在30元-40元价钱带，与终端售价仅十多少多元的调香型“白牛二”组成互补。同年12月，牛栏山宣告对于旗下“福牛”“禧牛”“国牛”3个系列产物的价钱拦阻上调。

过往财报及投资者调研记实揭示，“金标陈酿”被顺鑫农业视为牛栏山的“塔基”产物，与“白牛二”配合组成其光瓶酒“双轮驱动”策略，并在尔后牛栏山营销与市场行动上取患上重点歪斜。

顺鑫农业已经在2024年4月接受投资者调研时揭示，“金标陈酿”处于铺市推广阶段。自该产物上市以来，酒厂相继机关“百城大会战”“金标牛烟火气餐厅榜”等系枚行动，并加大广告扶助、植入等曝光力度。未来牛栏山要起劲以赴地将“金标陈酿”打组成为“中国白酒30-40元价钱带纯粮光瓶酒第一大单品”，“金标陈酿”也是牛栏山完乐成烈削减的第二曲线。

拦阻当初，“金标陈酿”尚未能扛起牛栏山光瓶酒大旗，其根基大单品“白牛二”销量也不才滑。2022年，“白牛二”销售量同比削减23.72%，库存量同比削减695.52%，推出仅一年的“金标陈酿”销售量激增1479.71%。2023年，“白牛二”销售量同比削减18.29%，“金标陈酿”销售量同比削减41.86%。2024年，“白牛二”销售量同比削减2.95%，“金标陈酿”销售量同比削减19.8%。2025年上半年，两者销售量辩解同比削减33.05%、5.81%，顺鑫农业高、中、高档酒营收也辩解泛起同比双位数下滑。

光瓶酒赛道相助减轻

在业内看来，顺鑫农业白酒板块功劳不振，是内外因配合熏染的功能。

顺鑫农业在2025年半年报中坦言，之后白酒行业部份泛起斲丧量缩减以及挤压式削减态势，行业分解进一步减轻，破费端则广艰深起由“量”向“质”的过渡。“特意是在光瓶酒规模，泛滥酒企睁开妄想，相助愈加强烈。为更好应答新的相助方式，酒企需要在产物焕新、渠道优化以及品牌张扬等方面不断发力。”

据报道，汾酒玻汾、西凤酒绿脖、五粮液尖庄、郎酒顺品郎、剑南春工农牌、沱牌T68近多少多年均在发力光瓶酒市场。2025年上半年，泸州老窖二曲（2025版）降级，仰韶酒业推光瓶酒，高沟“标样”系列也宣告了复刻版黑方、红方两款新品。

中国酒业协会数据揭示，光瓶酒市场规模自2013年的352亿元削减至2021年的988亿元，复合增速高达13.8%。2024光阴瓶酒行业市场规模逾越1500亿元，行业预料2025年市场规模有望突破2000亿元，其中50元至100元的“高线光瓶”增速超40%。

北京某超市光瓶酒货架。

有数据揭示，售价在45元-50元的玻汾，已经成为最大的光瓶酒单品。最新往事记者克日碰头市场发现，上述多少多大品牌光瓶酒在北京线下渠道均有妄想，仅北京外乡二锅头光瓶酒就有红星、牛栏山、永丰、一担粮、方庄等，且货架上大部份光瓶酒均标注为纯粮固态白酒，而非“白牛二”这样的调香酒。

在部份分店，玻汾与红星位居店内光瓶酒销量前两位，“白牛二”紧随其后。而在最新往事记者碰头的6家门店中，仅一家连锁利便店售有牛栏山“金标陈酿”，铺货率不迭“白牛二”。一位社区超市老板称，“红星与玻汾是纯粮酒，卖患上好。白牛二即是重价，不是纯粮的。”

酒业自力分解师肖竹青克日发文分解称，牛栏山二锅头多年来积攒的渠道政策隐患，带来大商政策优于中小经销商，组成高价窜货推销，侵略部份价钱零星，导致渠道商不能源推销其产物，“这是牛栏山二锅头功劳下滑很紧迫的原因”。在白酒破费向性价比转型的大布景下，光瓶酒正在成为酒企争相角逐的赛道。大批名酒企推出光瓶酒，抵破费场景、破费机缘爆发严正挤压，也直接导致牛栏山二锅头功劳低于预期。面临市场变更，顺鑫农业在打造以“白牛二”以及“金标陈酿”为中间的光瓶酒“双轮驱动”策略，但从上半年功劳来看，该策略的削减碰着了阻力。

就下半年白酒歇业提升措施、金标陈酿市场铺货等下场，最新往事记者按顺鑫农业董秘办要求发去采访纲要，拦阻发稿未收到回覆。

最新往事首席记者 郭铁

编纂 李严

校对于 穆祥桐

本文图片 郭铁 摄