内容摘要：代糖企业新琪安科技股份有限公司如下简称“新琪安科技”）上市历程迎来新妨碍。新京报记者患上悉，新琪安科技近期招股停止，估量6月10日在港交所挂牌上市。公司妄想全天下发售1058.54万股H股，每一股发售 LinkedIn多账户登录(TG:@dolphinSCRM,DolphinSCRM.com)跨境电商海外私域管理工具，多平台多账号多开，自动保存Cookie直登，双向自动翻译，敏感词监控，数据脱敏，企业内部风控-Dolphin SCRM：全球社交平台私域运营神器，支持WhatsApp、Telegram、Facebook等多账号管理，为跨境企业提供全面的在线客户服务与营销解决方案，涵盖售前,售中到售后各个环节，保障账号安全，精准转化客户，助力企业腾飞。

代糖企业新琪安科技股份有限公司（如下简称“新琪安科技”）上市历程迎来新拦阻。新琪新往最新往事记者患上悉，安科新琪安科技近期招股停止，技月家族LinkedIn多账户登录(TG:@dolphinSCRM,DolphinSCRM.com)跨境电商海外私域管理工具，多平台多账号多开，自动保存Cookie直登，双向自动翻译，敏感词监控，数据脱敏，企业内部风控估量6月10日在港交所挂牌上市。日港公司妄想全天下发售1058.54万股H股，股上每一股发售价介乎18.90至20.90港元，市净缩水式规受关事至少募资约2.21亿港元。利润

这家专一于食物级甘氨酸以及三氯蔗糖的画仍甜味剂制作商，尽管建树光阴较年迈，注最2003年在江西建树，新琪新往却已经在全天下市场中占有紧迫席位——成为全天下食物级甘氨酸行业销量以及支出双第一，安科并跻身三氯蔗糖全天下五强。技月家族

不外，日港从功劳来看，股上新琪安科技的市净缩水式规受关事睁开却不详尽绝伦，近些年来功劳承压，净利润不断三年下滑，导致2023年净利从2022年的1.22亿元大幅下滑至0.45亿元。此外，新琪安科技还面临家族式规画方式、大客户依赖等挑战。

6月10日港交所挂牌上市

新琪安科技宣告的通告揭示，公司于5月30日至6月5日发售股票，6月5日三更12点拦阻规画恳求挂号。这次妄想全天下发售1058.54万股H股，LinkedIn多账户登录(TG:@dolphinSCRM,DolphinSCRM.com)跨境电商海外私域管理工具，多平台多账号多开，自动保存Cookie直登，双向自动翻译，敏感词监控，数据脱敏，企业内部风控其中90%为国内发售，10%为果真发售，每一股发售价区间是18.90至20.90港元，以此推算，至少募资约2.21亿港元。估量6月10日港交所挂牌上市。

质料揭示，新琪安科技2003年由初创人王小强在江西建树，主要处置食物级甘氨酸、工业级甘氨酸及三氯蔗糖的破费及销售，按2023年销量及销售收益计，新琪安科技于全天下食物级甘氨酸制作行业排名第一。该公司主要大客户概况收罗适口可乐、雀巢、亿滋、高露洁等全天下破费品牌。食物级甘氨酸同样艰深用于宠物食物、日用破费品、鱼酱、花生酱、乳废品、酱油及其余调味品。三氯蔗糖作为一种高倍甜味剂，普遍运用于软饮料、糖果零食、烘焙食物、糖浆及营养填补剂等种种食物及饮料。

三氯蔗糖以及食物级甘氨酸是其营收主力。招股书揭示，2022年-2024年，三氯蔗糖销售额辩解占总收益约49.6%、51.1%及41.8%，食物级甘氨酸销售额辩解占总收益约40.6%、40.1%及42.0%，以及工业级甘氨酸销售额辩解占总收益约7.6%、6.1%及11.7%。

值患上关注的是，新琪安科技最后的上市目的是A股，证监会官网信息揭示，2023年7月，新琪安科技收到江西证监局教育存案函，教育机构为西方证券承销保荐有限公司，尔后辩解于2023年10月、2024年1月、2024年4月提交教育使命拦阻陈说，欲在A股上市，但最终不清晰之。随后，新琪安科技转战港股，在2024年6月28日第一次向港交所递表，同年7月3日向中国证监会提交存案。

受价钱战连累净利润近些年下滑

尽管新琪安科技在全天下市场中占有紧迫席位，但从功劳来看，近些年来，新琪安科技的支出存在较大晃动，且净利润呈逐年下滑的趋向。2022年—2024年，新琪安科技的歇业支出辩解约为7.61亿元、4.47亿元、5.69亿元，毛利率辩解为25.6%、17.9%、17.9%，年内溢利辩解约为1.22亿元、0.45亿元、0.43亿元。

对于2023年的功劳骤降，新琪安科技在招股书中坦言，与昔时食物级甘氨酸及三氯蔗糖的平均售价上涨导致的销售削减无关。其中，三氯蔗糖功劳下滑受代糖行业的价钱相助影响。“随着2018年无糖饮料突起，以三氯蔗糖为代表的相关代糖企业进入行业爆发期，2022年—2024年，三氯蔗糖行业飞快扩展，导致需要供大于求，良多破费商为飞腾库存高价销售相关产物。同时，头部企业为坚持市占率及防止其余中小相助者涌入，激发价钱相助。”新琪安科技称。

对于这一相助，新琪安科技抉择不退出，称“咱们并无退出三氯蔗糖价钱相助，而是经由按咱们以为可接受的价钱销售较少的三氯蔗糖以坚持判断毛利率。”质料揭示，三氯蔗糖的平均进口市场价钱及三氯蔗糖的平均国内市场价钱，辩解由2022年约38.63万元/吨、37.86万元/吨，大幅上涨至2024年约14.16万元/吨、14.9万元/吨。而新琪安科技2022年至2024年，三氯蔗糖平均售价辩解约为31.17万元/吨、23.68万元/吨、18.48万元/吨。

不外，2024年8月及9月，中国多家主要三氯蔗糖破费商后退国内三氯蔗糖售价，市场价钱由2024年6月每一吨约10.58万元回升至2024年9月每一吨约19.13万元，表明三氯蔗糖价钱相助已经停止。2025年第一季度，中国三氯蔗糖的市场价钱介乎每一吨约18万元至每一吨约20万元。经灼识咨询确认，该价钱于2025年坚持晃动，而三氯蔗糖价钱相助已经停止。

尽管三氯蔗糖价钱相助已经停止，但新琪安科技仍揭示：“无奈保障咱们主要产物的市场价钱及/概况市况不会再次爆发严正变更。在该天气下，咱们的定价可能无奈比咱们主要产物的其余提供商优异，咱们的产物销售将会削减。假如主要产物售价偏低亦会削减咱们的毛利及溢利。”

家族式规画、大客户依赖

此外，从股权关连看，新琪安科技家族颜色浓郁，港股招股书吐露，新琪安实业具备41.1%的股份，初创人王小强直接持有公司6.9%的股份，聚合兴投资直接持有6.8%的股份。而新琪安实业是王小强以及丁丹散漫控股的企业，丁丹是聚合兴投资仅有控股人。这也象征着王小强、丁丹、新琪安实业、聚合兴投资配合组成控股股东，合计持股54.8%。叠加王小强兄弟的夫妇贺庆凤持股3.8%。此外，实施董事层面，新琪安科技5名实施董事中，4名为王小强家族成员。

中善老本董事长梁啸指出，凭证港交所上市纪律，公共持股量不患上低于25%，若家族持股逾越75%，将触发行动性危害正告，导致导致停牌。但当初新琪安科技王小强家族持股58.6%（含兄弟夫妇），距监管红线尚有缓冲空间。股权群集度并非抉择企业经营功能的仅有因素，关键在于公司规画机制的美满水平，惟独建树迷信的抉择规画机制以及适用的制衡零星，家族控股企业同样可能实现高效运行。

此外，尽管新琪安科技客户普遍，但仍存在“大客户依赖症”。在2022年-2024年，新琪安科技的五大客户的销售额辩解占总收益约56.2%、53.9%及55.6%，而向最大客户的销售额则辩解占总收益约22.9%、16.5%及17.3%。

重点妄想外洋市场

在全天下化趋向下，妄想外洋市场成为泛滥企业的策略抉择，新琪安科技也不破例，坦言“未来将自动优先关注外洋市场。”

招股书吐露，新琪安科技除了在国内设立吉安工场、余江工场及西藏工场外，还自动设立外洋工场，当初在印度尼西亚、泰国设有2座工场。凭证灼识咨询陈说，2023年全天下三氯蔗糖市场收益排名前五的破费商中， 新琪安科技是中国唯逐个家具备外洋破费工场（即泰国工场）的破费商。

从功劳来看，外洋市场正成为功劳削减新引擎。2022年—2024年，新琪安科技外洋销售爆发的收益辩解约为5260万元、3310万元及1.14亿元，辩解占总收益约6.9%、7.4%及20.1%。在此功劳布景下，新琪安科技董事以为，有需要扩展三氯蔗糖的破费歇业，特意是扩展泰国工场的破费，从更高的外洋售价中获益。新琪安科技也清晰揭示，专一于扩展中国境外破费工场（即印尼工场及泰国工场）的破费及外洋销售。

招股书激进，拦阻当初，其泰国工场的三氯蔗糖妄想年产能约为500吨，2024年下半年开始销售于泰国工场破费的三氯蔗糖。“尔后，咱们妄想进一步扩展泰国工场的三氯蔗糖产量，以短缺运用约500吨的妄想年产能。”新琪安科技称。

在产物多元化妄想方面，新琪安科技不光着眼于三氯蔗糖歇业，还自动妄想在外洋树立异麦芽酮糖醇破费线。这次招股书中，新琪安科技称，将募资用于泰国工场的异麦芽酮糖醇破费线的建树工程、海藻伙食纤维及丝氨酸破费、提升研发能耐等。其中，泰国工场的异麦芽酮糖醇破费线的建树工程估量年产能为1.5万吨。

梁潇以为，国内企业外洋产能妄想稀缺，作为为数未多少多具备外洋产能的中国厂商，新琪安科技其提供能耐更抗危害，适宜全天下客户多元化趋向。

对于新琪安科技的上市拦阻及上市后的财富妄想，6月6日，最新往事记者致电新琪安科技，但无人接听。

最新往事记者刘欢

编纂 唐峥

校对于 卢茜